-----------【神基 3005】-----------
研究大項：市場前景 競爭格局 經營特徵 財務水準 企業素質 總結
從經驗來看，公共工程、車用市場均受景氣影響，但就長期戰略而言，公共工程電腦汱換工業聯網智慧管理潮流將「持續」、「穩定」增加，而且品質及軟體服務能量也是企業購買條件，便宜宜反而不是要主採購原因了；車用市場目前正在受景氣影響，但未來電動車潮流下，輕量化金屬及邊緣計算均為主軸之一，也是神基未來的機構件第二成長曲線，長期前景可期。
市場推測：
強固型電腦→成長期
綜合機構件→初成期
航太扣件→成長後期
神基全球市場與松下、戴爾徶98年到2018年間市佔無太多變化，依舊松下6成、神基2成、戴爾2成；但神基營業額一路成長，代表市場綜合滲透率增加，小廠市佔被大廠瓜分，整個產業仍屬於成長階段，且業務為不可或缺之一。
公司在整個產業鏈裡，建立自有品牌，附加品質受肯定為世界三大廠之一，優勢明顯，只有他選配套廠，而下游廠依附他成長；而客戶多為選擇後，因產品解決方案黏著性強，更換需付相當代價，故忠誠度高，且使用一產品後，後續回購機率高(因軟體一致性)。
公司每年都優於市場成長率，硬體方面難有寬廣的定價權，營收成長主要來自附加價值產品及提供解決方案。
而神基與其他2家公司市場占比不易取代(不然松下10年來不會穩定占6成)，且共同形成品質壁壘，穩定成長。
第二曲線發展：
強固型電腦→智慧雲監控系統配合邊緣運算(成長初期)。
綜合機構件→能源車輕金屬(成長初期)。
航太扣件→無，目前處於擴張期。
一、近5年營業收入年年成長，年複合成長達8.7%，但小於10%，有點可惜。
二、近5年毛利率也是年年成長，且毛利>15%。
三、營業利益占營業收入只有10.7%，在營業成本就占了72%，雖然有點少，但對比筆電廠的仁寶、緯創的2%，轉型真的是對的選擇。
2016年認列華孚出售上海中鎂廠收益4.74億。
一、近5年稅後淨利，如扣除2016年認列收益，那實收16.15E，也是年年成長，年複合成長20.2%
二、每股盈餘年複合成長20.5%。
三、年複合成長率來看，稅後淨利成長率>營收成長率，且為本業收益，是一間營收結構正常的公司，且年年成長。
ROE逐年增加，在2018年正式>15%，成長加分。
近5年股利年年成長(2017年配2016年認列華孚一次收益)。
營業現金流>稅後淨利，投資現金流<營業現金流*0.6，期末現金餘額為正流。
應付帳款自2016年開始增加約4%，接下來每年都微增，不知道是什麼原因，先觀察。
速動比、流動比、利息保障倍數都是健康的。
在經營能力部份也是維持在水準上，穩定~但沒什麼進步。
董監持股就占35.1%，公司派持股多，讓人信任，另外大戶占50%，籌碼高度集中。
是一個以專業且誠信領導的團隊
董事長 - 黃明漢 (神基CEO)
美國猶他州電機研究所，任神基董事長、神達董事長、華孚董事；神基由毛五毛六的筆電代工廠轉型推手，
副董事長 - 蔡豐賜 (華孚、豐達科CEO)
交大計算工程系，任華孚董事長、豐達科董事長，神基副董事長；華孚與豐達科起初皆為衰敗公司，蔡豐賜整頓後大幅改善。
董事1 - 苗豐強 (太座) → 神達控股董事長、美國Synnex Corporation董事。
董事2 - 周德虔 → 聯華實業代表
董事3 - 苗華斌 → 苗豐強兒子(弊案、外遇)
董事4 - 林坤銘 → 創投高手
董事5 - 林榮松 → 曾任Dell、Intell副總，可能為顧問。
因應智慧工廠、邊緣運算及能源車等新興市場，將有一波大的汰換潮，由於產業市場散落各地，公司屬「穩定」的滲透擴張，成長前景至少看5年，且穩定成長。
公司屬穩定成長，我以「總報酬本益比」來計算：
今年（2019）預估成長10%，殖利率6.45%，合計報酬率16.45%，目前本益比為13.17，故
總報酬本益比=16.45/13.17=1.25
（高於1.2屬股價被低估）
¶如果公司最終失敗，原因為何？
因為公司所屬產業為「漸進性成長」，且為市場佔比穩定短時間不容易顛覆，失敗原因可能是技術方向錯誤，無法符合市場需求而被其他客戶汰換。
（1）可觀察公司出貨量比對VDC研報年度成長率是否落後。
（2）毛利是否受到技術跟不上以價格戰搶市場，導致毛利率下降明顯。
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